ФСФР намерена ограничить IPO Компании смогут размещать за рубежом не более 50 процентов эмиссии

Как сообщил вчера руководитель Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) Олег Вьюгин, она собирается снизить максимальную долю разрешенных для размещения акций на западных торговых площадках с 70 до 50%. По мнению г-на Вьюгина, это позволит укрепить ликвидность российского рынка и привлечь новых иностранных инвесторов. Аналитики считают, что ФСФР немного торопится: пока возможности фондового рынка не удовлетворяют потребностям российских компаний.

Положение об увеличении обязательной доли размещения акций на российском рынке при IPO с 30 до 50% ФСФР рассчитывает принять в ближайшие месяцы. «Это необходимо сделать для того, чтобы в дальнейшем увеличить ликвидность российской экономики», - заявил вчера Олег Вьюгин. При этом он отметил, что эмитенты сейчас не испытывают проблем с существующей схемой IPO, при которой 30% размещения проходит на российских биржах: «Поэтому к нововведению российские компании отнесутся положительно. Мы не видим проблем для увеличения доли обязательного размещения до 50%».

Кроме того, данная мера позволит, по мнению г-на Вьюгина, привлечь в Россию дополнительных иностранных институциональных инвесторов, а также снизить объемы вывоза капитала за рубеж. В качестве дополнительного стимула глава ФСФР предложил внести поправки в Налоговый кодекс в части налогообложения операций с ценными бумагами в оффшорах, чтобы компаниям было невыгодно выводить активы за рубеж.

Аналитики и профучастники рынка оценивают инициативу ФСФР неоднозначно. «На Лондонскую биржу сейчас выстроилась очередь российских компаний, готовящих миллиардные IPO, а если их будут ограничивать в размещении, то многие будут вынуждены отменить IPO», - считает аналитик «Внешторгбанка Розничные услуги» Станислав Клещев. В итоге, по его мнению, российский рынок не получит даже причитающиеся ему 30% от IPO. А вот вице-президент группы компаний «Ренессанс Управление инвестициями» Наталья Иванова предполагает, что изменение доли разрешенных для размещения на зарубежных площадках акций не окажет существенного влияния на рынок российских IPO. «Большая часть компаний и не квалифицирована для зарубежных площадок, поэтому их бумаги все равно будут только на российских биржах», - поясняет г-жа Иванова.

Основная сложность для эмитентов, по мнению директора Центра макроэкономических исследований БДО «Юникон» Елены Матросовой, заключается в том, что пока уровень российского фондового рынка не отвечает потребностям крупных российских компаний. «Понятно, что инициативы ФСФР преследуют цель придать дополнительный импульс российскому рынку, но все надо делать постепенно: сейчас внутренний рынок с его копеечными оборотами не сможет принять такие масштабные IPO, как у Сбербанка или ВТБ», - заявила г-жа Матросова.

По прогнозам президента Deutsche UFG Ильи Щербовича, в следующем году в России может пройти 35 сделок IPO общим объемом 19 млрд. долл. «Поэтому менять нормативы размещения пока рано», - полагает Станислав Клещев. По мнению профучастников рынка, введение 50-процентного барьера на зарубежные IPO и налоговые меры не позволят решить проблему вывоза капитала. «Сейчас деньги вывозят за рубеж по двум причинам: их некуда инвестировать и из-за возможных рисков нахождения капитала в России», - говорит Наталья Иванова.

По ее мнению, основой вывоз капитала происходит не за счет инвестирования на западных площадках в акции российских компаний во время IPO, а за счет вывода своего состояния за пределы России и дальнейшего размещения в иностранные активы.

По данным БДО «Юникон», в первом полугодии 2006 года российские компании провели шесть IPO и привлекли 2,3 млрд. долл. Из них 1,65 млрд. пришлось на западные биржи. Согласно прогнозам Deutsche UFG, в 2007 году в России может пройти 35 IPO общим объемом 19 млрд. долл. По мнению аналитиков Deutsche UFG, потенциал российского рынка IPO составляет более 180 компаний со средней капитализацией 500 млн. долл.