Гольдштейн Г.Я. Стратегический инновационный менеджмент: Финансовые критерии оценки проектов

8. Финансовая оценка научно- технических проектов 

8.1. Финансовые критерии оценки проектов

Прежде всего важно четко различать окончательную эффективность про­екта и затраты компании до того момента, когда проект начнет давать отдачу.

Высокая оценка окончательной эффективности проекта может отвлечь внимание от истощения финансовых ресурсов компании из-за затрат на разра­ботку. Эти затраты состоят из затрат на НИОКР, включая создание опытного образца, капитальных вложений в производственные мощности, затрат на под­готовку производства на серийном заводе и стартовых рыночных затрат.

Кривая на рис. 3.3 отражает кумулятивные затраты на реализацию про­екта. Крайне важны не только размер отвлеченных средств, но и время их инве­стирования. Наличие финансовых ресурсов для реализации проекта НИОКР за­висит от состояния компании, определяемого всей ее деятельностью, всеми за­тратами и доходами. Поэтому денежные потоки компании, в том числе и при реализации проекта должны оцениваться с максимально возможной точностью. Такой анализ может выявить следующее:

- максимальное значение отрицательного денежного потока не превы­шает финансовых ресурсов фирмы. В этом случае финансовые ограничения бу­дут слабо влиять на выбор проекта;

- требуемые финансовые ресурсы достигли предела ожидаемого наличия средств. Риск нехватки средств возрастает и надо пересмотреть график разра­ботки, передвинуть максимум затрат во времени или разработать чрезвычай­ный план пополнения финансовых ресурсов;

- потребности в фондах могут превзойти их вероятное наличие. Проект может быть или прекращен, или использовано лицензирование, совместная разработка с другими фирмами.

Ни одна из инвестиционных возможностей не должна рассматриваться изолированно от всего портфеля инвестиций (на диверсификацию компании, расширение и модернизацию производства, НИОКР). Портфель НИОКР посто­янно меняется. Его содержание всегда зависит от прошлых решений, однако балансировка требует появления новых проектов.