В РФ нет единого подхода к корпоративному управлению

Сегодня правильное корпоративное управление (КУ) дает компаниям ряд существенных преимуществ, в частности, повышение управляемости и инвестиционной привлекательности, что в итоге создает необходимые предпосылки для успешного проведения IPO. Кроме того, эффективное корпоративное управление является сигналом для инвесторов к покупке акций. Они готовы платить премию за акции компаний с грамотным корпоративным управлением. Это связано с тем, что корпоративное управление снижает риски возникновения кризисных ситуаций или по крайней мере увеличивает вероятность их успешного разрешения. Таким образом, тема совершенствования системы корпоративного управления для российских компаний становится все более актуальной.

Сегодня, как отмечает директор службы рейтингов корпоративного управления Standart & Poors Юлия Кочетыгова, выступившая в программе «Капитал» телеканала "РБК", единого подхода к корпоративному управлению в России пока не выработано. Корпоративное управление можно определить как управление, которое побуждает менеджмент эффективно использовать ресурсы компании и вместе с тем ограничивает инициативу менеджмента по использованию средств. Заместитель генерального директора компании «Технологии корпоративного управления» Елена Дубовицкая говорит, что стимулом для развития корпоративного управления выступают общеизвестные процессы, такие как необходимость привлечения инвестиций, глобализация экономики, развитие информационных технологий. «Последний аспект очень важен, так как все больше и больше людей вовлекается в процесс принятия решений, они все больше хотят участвовать в управлении, получать информацию о компании», – отмечает она.

Действительно, раскрытие информации является одним из важных моментов, связанных с корпоративным управлением. Однако обычного раскрытия информации в КУ недостаточно – необходимо, чтобы предоставляемая информация действительно отражала процессы, происходящие в компании. Правда, существует опасность того, что требование более полного раскрытия информации может интерпретироваться как необходимость предоставления большего объема отчетности, что не повысит информированность акционеров, а лишь запутает их. Кроме того, реальное отражение процессов, происходящих в компании, не означает абсолютной точности всех цифр в отчетности. В современном бизнесе достичь этого практически нереально, так как существует множество методов оценки таких специфических активов, как торговая марка, интеллектуальная собственность, затраты по организации сделок.

Другая задача современного корпоративного управления – разделить функцию контроля, за которую несет ответственность руководство компании, и функцию аудита, осуществляемую от имени акционеров. Для этого во многих российских компаниях существуют управления рисками и отделы внутреннего аудита, находящиеся в подчинении у генерального директора или президента. Внутренний аудит представляет собой мощный инструмент повышения эффективности компании. Между тем наличие внутреннего аудита становится актуальным для собственников-менеджеров компаний, которые отходят от непосредственного управления, концентрируясь на функциях контроля и стратегического управления. Со своей стороны внутренний аудит позволяет совету директоров сохранять достаточную степень независимости от менеджмента в вопросе получения информации о деятельности компании.

Лидерами движения за улучшение корпоративного управления в России традиционно выступают капиталоемкие отрасли, где существует высокая конкуренция. Данный вывод подтверждается тем фактом, что среди российских компаний, привлекавших финансирование с помощью размещения акций на открытом рынке, большинство представляют топливно-энергетический комплекс, где высока капиталоемкость производства, и телекоммуникационную сферу, где высокая капиталоемкость сочетается с высокой конкуренцией. Для компаний, работающих в режиме жесткой конкуренции, например в телекоммуникационной отрасли, отлаженная система корпоративного управления служит очевидным конкурентным преимуществом. Однако тенденции со временем меняются. «В списке наших рейтингов корпоративного управления лидирующее место занимает «Вимм Билль Данн». Это компания пищевого сектора», – отмечает Юлия Кочетыгова. Эксперт подчеркивает, что сегодня на авансцену выходят компании энергетического сектора. Также процедуры внутреннего контроля, распределения функций в рамках организационной структуры, обеспечения интересов вкладчиков пользуются популярностью у банковского сообщества.

Корпоративное управление призвано обеспечить защиту экономических интересов как новых, так и старых акционеров, а также менеджмента компании. С точки зрения внешнего инвестора надлежащее корпоративное управление снижает риск инвестирования. Поскольку вознаграждение, требуемое инвестором, прямо пропорционально риску инвестирования, стоимость капитала также будет более низкой для компаний с лучшим корпоративным управлением. Как замечает Елена Дубовицкая, портфельные инвесторы уделяют гораздо больше внимания качеству корпоративного управления, чем стратегические инвесторы.

Говоря о плюсах и минусах корпоративного законодательства, Юлия Кочетыгова отмечает, что оно в принципе неплохое, но используется не совсем эффективно. Связано это с неразвитостью корпоративной культуры, недостатками судебной системы. С этим согласен исполнительный директор «Ассоциации независимых директоров» Александр Филатов, который отмечает трудности реализации российского корпоративного права через механизмы судебной власти. «Законодательство очень хорошее, но внедрение и использование его на практике, для того чтобы защитить права акционеров, затруднительны», – делает вывод он. Партнер МКА «Барщевский и партнеры» Владимир Букарев полагает, что в корпоративном праве упущен вопрос надлежащего уведомления акционеров о проведении общих собраний, принятия тех или иных общих решений.