Регистрация эмиссии ценных бумаг.

Не может быть одновременно осуществлена государственная регистрация выпуска акций и выпуска облигаций (за исключением выпуска акций и выпуска конвертируемых в них облигаций); выпуска обыкновенных и привилегированных акций (за исключением выпуска обыкновенных и выпуска привилегированных акций, размещаемых при учреждении общества или путем распределения среди акционеров акционерного общества, а также путем конвертации); двух и более выпусков обыкновенных акций или двух и более выпусков привилегированных акций одного типа.

Нарушения законодательства, допущенные при эмиссии акций, могут привести к недействительности выпуска акций. Общим последствием этого (как для первичного выпуска акций, так и для последующих) является аннулирование государственной регистрации выпуска акций, а также аннулирование самих акций. Признание выпуска ценных бумаг недействительным влечет изъятие из обращения ценных бумаг данного выпуска и возвращение владельцам таких ценных бумаг денежных средств (другого имущества ), полученных эмитентом в счет оплаты акций. Однако, если при аннулировании дополнительных выпусков акций размер уставного капитала уменьшается, то при аннулировании первичного выпуска (тем более при отсутствии последующих выпусков) встает вопрос о существовании самого акционерного общества, так как без акций, акционеров и, соответственно, легитимных органов управления существование акционерного общества невозможно в принципе. Поэтому при рассмотрении иска о признании первичного выпуска акций недействительным следует одновременно решать вопрос о ликвидации акционерного общества.

Более сложным представляется вопрос о возможности существования акционерных обществ, где присутствует несколько выпусков акций и первичный признается судом недействительным. Если в ходе эмиссии первичного выпуска акций были допущены нарушения законодательства РФ, значит, и акционерное общество было создано незаконно. Следовательно, в данном случае суд должен принимать решение о ликвидации незаконно созданного акционерного общества. Таким образом, необходимым следствием недействительности первичного выпуска акций общества является ликвидация общества.

Несогласованность правовых норм можно проиллюстрировать также на следующем примере. В соответствии с п. 1.7 Положения ФКЦБ от 31 декабря 1997 года № 45 «О порядке приостановления эмиссии и признания выпуска ценных бумаг несостоявшимся или недействительным» любой выпуск акций, в том числе и первичный, может быть признан недействительным только в судебном порядке после регистрации отчета об итогах выпуска этих ценных бумаг. Статьей 13 Закона «О защите прав и законных интересов на рынке ценных бумаг» установлен сокращенный срок исковой давности по делам о признании выпуска ценных бумаг недействительным – один год с даты начала размещения ценных бумаг. Данная норма применяется к искам, предъявляемым после вступления этого Закона в силу, т.е. после 11 марта 1999 года. К искам, предъявленным до этой даты, применялся общий трёхгодичный срок исковой давности.

Итак, выпуск акций может быть признан судом недействительным в течении одного года со дня размещения акций, но после государственной регистрации отчёта об итогах выпуска акций. В то же время документы на государственную регистрацию выпуска и отчёта об итогах выпуска акций могут быть поданы по истечении годичного срока со дня размещения акций первичного выпуска среди учредителей (п.10.18.4 Стандартов эмиссии). Как уже упоминалось, дата размещения акций первичного выпуска совпадает с датой государственной регистрации общества. Таким образом, при регистрации отчёта об итогах выпуска по истечении одного года со дня государственной регистрации общества такой первичный выпуск вообще не может быть признан недействительным.