Регистрация эмиссии ценных бумаг.

Нарушения законодательства, допущенные при эмиссии акций, могут при-вести к недействительности выпуска акций. Общим последствием этого (как для первичного выпуска акций, так и для последующих) является аннулирование госу-дарственной регистрации выпуска акций, а также аннулирование самих акций. Признание выпуска ценных бумаг недействительным влечет изъятие из обраще-ния ценных бумаг данного выпуска и возвращение владельцам таких ценных бу-маг денежных средств (другого имущества ), полученных эмитентом в счет оплаты акций. Однако, если при аннулировании дополнительных выпусков акций размер уставного капитала уменьшается, то при аннулировании первичного выпуска (тем более при отсутствии последующих выпусков) встает вопрос о существовании са-мого акционерного общества, так как без акций, акционеров и, соответственно, ле-гитимных органов управления существование акционерного общества невозмож-но в принципе. Поэтому при рассмотрении иска о признании первичного выпуска акций недействительным следует одновременно решать вопрос о ликвидации ак-ционерного общества.
Более сложным представляется вопрос о возможности существования ак-ционерных обществ, где присутствует несколько выпусков акций и первичный признается судом недействительным. Если в ходе эмиссии первичного выпуска акций были допущены нарушения законодательства РФ, значит, и акционерное общество было создано незаконно. Следовательно, в данном случае суд должен принимать решение о ликвидации незаконно созданного акционерного общества. Таким образом, необходимым следствием недействительности первичного выпус-ка акций общества является ликвидация общества.
Несогласованность правовых норм можно проиллюстрировать также на следующем примере. В соответствии с п. 1.7 Положения ФКЦБ от 31 декабря 1997 года № 45 «О порядке приостановления эмиссии и признания выпуска ценных бу-маг несостоявшимся или недействительным» любой выпуск акций, в том числе и первичный, может быть признан недействительным только в судебном порядке после регистрации отчета об итогах выпуска этих ценных бумаг. Статьей 13 За-кона «О защите прав и законных интересов на рынке ценных бумаг» установлен сокращенный срок исковой давности по делам о признании выпуска ценных бумаг недействительным – один год с даты начала размещения ценных бумаг. Данная норма применяется к искам, предъявляемым после вступления этого Закона в си-лу, т.е. после 11 марта 1999 года. К искам, предъявленным до этой даты, приме-нялся общий трёхгодичный срок исковой давности.
Итак, выпуск акций может быть признан судом недействительным в тече-нии одного года со дня размещения акций, но после государственной регистрации отчёта об итогах выпуска акций. В то же время документы на государственную регистрацию выпуска и отчёта об итогах выпуска акций могут быть поданы по ис-течении годичного срока со дня размещения акций первичного выпуска среди уч-редителей (п.10.18.4 Стандартов эмиссии). Как уже упоминалось, дата размеще-ния акций первичного выпуска совпадает с датой государственной регистрации общества. Таким образом, при регистрации отчёта об итогах выпуска по истече-нии одного года со дня государственной регистрации общества такой первичный выпуск вообще не может быть признан недействительным.