Рациональный инвестор смотрит дальше цены

Как вы оцениваете акцию? Это один из самых важных вопросов, на которые должен ответить инвестор. Если невозможно определить реальную стоимость, то не следует принимать решение о покупке или продаже.

Константин Кривицкий, специально для ИА «Клерк.Ру»

Все рациональные покупатели активов решают одну и ту же задачу. Они задают два вопроса: «Сколько стоит?» и «Какова реальная стоимость?» Котировка акции поможет ответить на первый вопрос, но сам по себе ответ смысла не имеет.

Предположим, вы хотите купить акции розничной компании. Вы смотрите на цену и покупаете акцию по 50$. Перед тем, как купить, вы ответили на первый вопрос, но сам по себе ответ не дает информацию о реальной стоимости акции – 75$ или 25$....

Для определения смысла цены покупки по 50$ требуется более расширенный анализ. Это дает ответ на второй вопрос - о реальной стоимости акции. Грамотные инвесторы понимают, что ответ на второй вопрос является связующим звеном для правильного решения. Если стоимость превышает цену значительно, то рассматривается покупка, если цена акции больше стоимость – продажа.

Не рассчитав стоимость, инвесторы вкладывают деньги вслепую. В таких случаях они принимают решения на основании каких-либо других факторов, а не на сравнении цены -стоимости. Так как они очень часто инвестируют без некоего ориентира стоимости, то их решения почти всегда иррациональны.

Многие инвесторы покупают акции просто потому, что они росли в цене. Они ожидают, что рост продолжится. Или продают, так как цены снижались. Таким образом, инвесторы предписывают предсказательную силу цене.

Такой бессмыслицы не наблюдается по отношению к другим активам. Если ваш сосед предлагает Вам 15 000 за вашу машину, которая стоит 20 000 - вы не согласитесь. Однозначно вы не согласитесь и за 12 000, и, тем более, за 10 000. Вы будете считать это чистой глупостью!

На рынке акций инвесторы склонны соглашаться на более низкую стоимость, когда они не могут понять реальной цены. Это особенно видно, когда цены на рынке очень волатильны.

Когда рынки находятся в стадии сумасшествия, то инвесторы тоже – решения принимаются на чувствах, а не на фактах.

Оценивать акции не легко, так как процесс не статичен. Тогда как многие остальные активы относительно постоянны, компании постоянно подвержены изменениям, что требует частой корректировки в оценке многих показателей.

Оценочные модели, используемы многими аналитиками, основываются на оценке будущих денежных потоков компании, учтенных (дисконтированных) на данный момент времени.

Существуют и другие методы – так называемые относительные модели оценки- на основе балансовой стоимости, доходов или свободных денежных потоков.

Все акции неправильно оценены. Нет такого понятия, как совершенно правильная стоимость акции. Некоторые оценены менее не правильно - другие более.
Не важно, какой метод использовался для оценки стоимости. Основная идея по инвестированию для рационального инвестора остается неизменной - это поиск реальной стоимости и сравнение с ценой на рынке.

Факт отклонения цены акции на рынке от ее реальной стоимости, порой значительно, приветствуется инвестором. Многие озабочены волатильностью цены, но инвесторы понимают, что потенциальная прибыль растет вместе с волатильностью.

В среднем, разница цены между годовым максимум и минимум на Нью-Йоркской Фондовой бирже обычно 50%. Бизнес не подвержен таким большим колебаниям. В среднем бизнес увеличивается на 7-8% в год с более линейной тенденцией. Это значит, что изменения цены намного превышает изменение стоимости. Для рационального инвестора - это означает возможность.

По материалам Financial Time.